股市必读：华利集团（300979）7月18日披露最新机构调研信息

　　华利集团实行多客户模式★◆★■★，客户和产品风格多元，掌握市场动态，满足客户需求◆◆★。公司在制鞋工艺技术和流程、开发能力和量产能力等方面具有明显优势◆◆★◆■，综合表现良好■■，吸引新客户合作。

　　证券之星估值分析提示华利集团行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好◆■，营收成长性一般◆◆★■，综合基本面各维度看◆★■◆★■，股价合理。更多

　　近年来，运动鞋原材料制造商逐步向东南亚和南亚国家转移■■■■，不少中国大陆原材料厂商也在越南建厂。2024年度，越南工厂所需原材料超过50%从越南当地采购，中国大陆原材料占比降至约30%■◆■，其余来自中国台湾、韩国等地。

　　美国对越南、印尼最新关税政策的细则尚未完全明确，仍需等待后续信息。以往关税由品牌客户（进口商）承担■■，最终传导至消费者■◆。客户会从多方面评估成本优化方案■★★■◆。自4月美国公布◆◆★★◆“对等关税”政策以来◆■★◆■◆，许多客户尚未与公司商讨关税带来的成本问题。

　　公司重视股东回报，2021年至2024年现金分红比例分别为89%■■★★、43%、44%和70%。公司将在满足资本开支和日常运营资金外，尽可能多分红。

　　7月18日，华利集团的资金流向显示，主力资金净流出50.52万元★■◆■；游资资金净流出166.84万元；散户资金净流入217.36万元★★★◆◆★。

　　公司销售收入按客户总部所在地划分，美国市场约占公司销售收入的4成左右。不同品牌的销售区域有差异，美国市场二季度表现偏弱，欧洲市场表现更优，订单出货区域分布受不同品牌订单变动影响。

　　未来几年公司将继续保持积极的产能扩张，将在印尼及越南新建数个工厂◆◆◆★，加快自动化改造★★■■■。2022年至2024年资本开支每年约11-17亿人民币■■■◆★★，未来几年可能保持在区间平均或偏高水平。

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　　投资者：越南本地价值含量：要求越南本地材料★■、人工成本占总价值≥35%，而低于35%的视为转口贸易征收40%的惩罚关税★◆。请问贵公司是否存在越南出口美国市场有转口贸易吗◆■■★◆★？董秘◆■■★◆：关于美国对越南出口的关税细则还需等待后续的信息。公司从越南出口的运动鞋由公司在越南的工厂生产，2024年度公司从越南本地采购的原材料占比超过50%◆■★★■。谢谢！投资者：请问：目前贵公司在越南生产基地、印尼生产基地的产能利用率是多少？如何即时的获得这些信息？董秘■◆■：公司的产能有一定的弹性★■◆◆★◆，每年具体的产能配置将根据当年订单情况进行调整，管理层会尽力保持公司产能利用率在合理的水平。公司目前是生产旺季，订单比较饱满★■◆★★。印尼的生产基地还在投产初期◆■■■，目前按计划进行产能爬坡。公司产能利用率会在半年报、年报里进行披露◆★■◆★。谢谢！

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　　第二季度是制鞋工厂的生产高峰期，各工厂订单已排满，没有额外产能接受未来月度的订单加塞。少数客户要求出美国的订单优先生产■★◆■◆、优先出货，导致非美国订单延后。多数客户未调整出货计划。

　　2025年第一季度★◆，新客户订单量显著增长★◆◆★，新工厂建设和投产加速，新员工招聘增多◆★■，导致新工厂效率爬坡阶段影响整体毛利率。公司采取多项措施提升新工厂运营效率，预计随着新员工熟练度提升和新工厂运营更熟练，集团运营效率将逐步提升。